공매도란? 하락장에 투자하는 방법
공매도란? 하락장에 투자하는 방법
공매도(Short Selling)는 주식 시장에서 주가 하락에 투자하는 대표적인 방법입니다.
쉽게 말해 주식을 빌려서 먼저 팔고, 나중에 더 싸게 사서 갚는 방식입니다.
주가가 하락하면 이익을 얻지만, 반대로 상승하면 손실이 발생하는 구조입니다.
많은 주식 초보 투자자가 "공매도는 주식을 안 가지고도 팔 수 있다는데, 어떻게 가능하지?"라고 궁금해합니다.
이 글에서는 공매도의 원리, 장단점, 개인 투자자의 접근 방법, 그리고 초보자가 주의해야 할 점에 대해 알아보겠습니다.
시작하기에 앞서...
<경제여기>는 경제 및 투자와 관련된 주제의 학습용 콘텐츠를 지향합니다.
이 글은 투자에 대한 학습과 이해를 돕기 위한 스터디 콘텐츠로, 특정 자산의 매수나 매도를 권유하는 목적이 아닙니다.
투자 결정은 각자의 판단과 책임 하에 이루어져야 하며, 충분한 정보 탐색과 검토가 필요합니다.
공매도의 기본 원리
공매도의 거래 과정은 크게 세 단계로 나눌 수 있습니다.
1. 주식을 빌린다
공매도를 하려면 먼저 증권사나 다른 투자자로부터 해당 종목의 주식을 빌립니다.
이때 담보금이 필요하며, 주식을 일정 기간 내에 반드시 돌려줘야 합니다.
주식을 빌린다는 점에서 일반적인 주식 매수와 큰 차이가 있습니다.
2. 빌린 주식을 판다
빌린 주식을 현재 시세에 매도합니다.
예를 들어, A 주식을 1주당 10,000원에 빌려서 판다면 10,000원을 확보하게 됩니다.
3. 나중에 싼 값에 사서 갚는다
이후 주가가 8,000원으로 떨어졌다면, 8,000원에 해당 주식을 다시 사서 빌린 곳에 돌려줍니다.
이 경우 2,000원의 차익이 발생하며, 이것이 공매도의 수익입니다.
공매도 예시로 쉽게 이해하기
- 상황: A주 현재 가격 10,000원
- 1단계: 증권사에서 A주 100주를 빌림 (총 1,000,000원 가치)
- 2단계: 빌린 주식을 시장에 매도 → 1,000,000원 확보
- 3단계: 며칠 뒤 주가가 8,000원으로 하락
- 4단계: 8,000원 × 100주 = 800,000원으로 다시 매수
- 결과: 1,000,000원 - 800,000원 = 200,000원 이익
하지만 만약 주가가 12,000원으로 오르면, 1,200,000원에 다시 사서 갚아야 하므로 200,000원 손실이 발생합니다.
공매도의 장점과 단점
장점
- 하락장에서 수익 가능
상승장에만 의존하지 않고, 주가 하락 시에도 수익 기회를 얻을 수 있습니다. - 시장 유동성 증가
매매 참여자가 늘어나 거래가 활발해집니다.
단점
- 손실 가능성이 무제한
주가는 이론상 무한정 오를 수 있어, 손실이 제한이 없습니다. - 시장 불안정성
대규모 공매도는 주가 급락을 유도하고 시장 심리를 위축시킬 수 있습니다.
개인이 공매도하는 방법 (2025 최신)
1) 사전 준비: 의무교육 + 모의거래 이수
- 사전의무교육: 금융투자교육원에서 ‘개인 공매도 사전교육’ 이수(약 1시간). 수료증을 증권사에 등록합니다. 이미 예전에 이수했다면 중복 수강은 불필요합니다. kifin.or.kr
- 모의거래 1시간: KRX 또는 증권사 연계 모의거래 시스템에서 1시간 이상 체험 이수(증권사별 지정 사이트 사용). strn.krx.co.krKB증권
2) 계좌·약정: ‘신용대주’ 전용 세팅
- 증권사 신용(대주) 약정을 체결하고, 필요 시 신용대주 전용계좌를 개설합니다(일부 증권사는 대주 전용계좌에서만 거래 가능). 증권사 HTS/MTS에서 ‘사전교육/모의거래 이수 등록’ → ‘신용대주 신청’ 순서로 진행됩니다. m.eugenefn.com
3) 담보·기간·한도: 핵심 규정 한 장 요약
- 담보비율(현금 기준) 105%: 개인 대주서비스 담보비율이 기관 대차와 **동일한 105%**로 통일되었습니다(증권 담보는 할인평가 적용). 금융위원회
- 대주기간 90일(최장 12개월): 90일 단위로 연장 가능(총 12개월 이내). 대주(개인)는 최소 90일 보장, 다만 연장 시 대주 물량이 있어야 합니다. 금융위원회
- 투자한도(증권사별 차등): 공통적으로 신규 3천만원이 기본. 이후 경험 요건 충족 시 7천만원, 장기·전문 투자자는 증권사 정책에 따라 수천만~수억원까지 차등(예: 1억원·3억원·5억원 등 증권사별 상이). 본인 증권사의 고지 내용을 반드시 확인하세요. 조선일보
4) 수수료·이자 구조 이해하기
- 대주이자(종목·증권사별) + 매매수수료 + (일부) 대주매각대금 이용료가 발생합니다. 예시로, 한 증권사는 종목군별 연 2.5%~4.0% 이율, 대주매각대금 이용료 연 0.1%를 안내합니다(증권사마다 다름). 키움증권
- 담보증권 할인율(헤어컷): 현금 외 주식·채권을 담보로 쓰면 종목별 인정비율이 적용됩니다(예: KOSPI200 주식 88%, 기타 상장주식 68% 등 사례). MyAsset
5) 주문 전 체크리스트
- 대주 가능종목/가능수량: 모든 종목이 되는 게 아닙니다. 한국증권금융의 대여풀과 증권사 내부 한도에 따라 가능종목·가능수량이 매일 달라집니다. HTS/MTS에서 ‘대주 가능’ 여부를 먼저 조회하세요. 대신증권
- 호가 규칙(업틱룰): 직전가격 이하로는 공매도 호가 불가(직전가 초과 가격만 가능). 시장조성자·헤지 일부 예외가 있으나 개인에게는 기본적으로 적용됩니다. 금융위원회
- 주문표시 의무: 공매도 주문임을 반드시 표시해야 합니다(ATS 포함). 무표시는 규정 위반입니다. 금융위원회
- 거래시간: KRX 정규장 중심. ATS(넥스트레이드) 프리·애프터마켓에서는 공매도 금지(정규장만 가능). 인사혁신처
6) 실제 주문 흐름(예시)
- HTS/MTS ‘대주주문(공매도)’ 선택 → 2) 대주 가능수량 확인 → 3) 매도(차입매도) 체결 → 4) 포지션 관리(담보·이자·담보비율 모니터링) → 5) 매수상환(되사서 갚기) 또는 만기연장 신청(가능 시). 연장 시점에 동일 수량의 대주 물량이 있어야 하며, 없으면 강제 상환(바이인) 리스크가 생깁니다. 키움증권
7) ‘공매도 과열종목’ 지정 시 유의
- 특정 요건을 충족하면 다음 거래일 해당 종목 공매도 금지(정규/시간외 모두). 2025‑03‑31 전면 재개 직후 한시적으로 지정 기준을 강화했다가 단계적으로 완화 중입니다. 당일 -5% 이상 추가 급락 시 금지기간 연장 규정도 있으니 주의하세요. 금융위원회
8) 공시·감독: 잔고 공시와 불법 차단
- 잔고 공시 강화: 순보유잔고 0.01% 이상(또는 평가액 10억원 이상)이면 공시 대상입니다(종전 0.5% → 대폭 강화). 개인도 요건 충족 시 적용됩니다. 금융위원회
- 무차입 공매도는 불법: 차입 없이 파는 행위는 금지이며, 2025년부터 NSDS(무차입 공매도 중앙점검시스템) 가동으로 실시간 적발·차단이 강화되었습니다. 처벌·제재 수위도 상향되었습니다. 금융위원회
처음 해보는 분을 위한 ‘실전 체크리스트’
- 교육·모의거래 수료증 번호를 HTS/MTS에 등록했는가? KB증권
- **담보비율(105%)**과 담보 유지 규정을 이해했는가?(증권 담보는 할인율 적용) 금융위원회
- 투자한도(신규 3천만원, 증권사별 상향 요건)와 이자·수수료를 확인했는가? 조선일보
- 주문창에서 공매도 표시 + 업틱룰 준수 여부를 점검했는가? 금융위원회
- 만기(90일)·연장 계획과 대주 물량 부족 시 강제 상환 리스크를 고려했는가? 금융위원회
- 공매도 과열종목 지정 여부를 확인했는가? 다음날 공매도 금지일 수 있습니다. KRX 데이터시스템
비용·리스크 한눈에
- 비용: 종목별 대주이자(연) + 매매수수료 + (있다면) 매각대금 이용료. 짧게 끝내면 비용도 줄어듭니다. 키움증권
- 리스크: 주가가 오를수록 손실 확대(이론상 무한), 담보부족(마진콜), 연장 실패에 따른 강제상환, 과열종목 지정으로 신규 공매도 제한 등. 제도·감독 강화로 불법 리스크는 낮아지지만, 가격·유동성 리스크는 투자자가 관리해야 합니다. 금융위원회
초보자 팁
- 인버스·인버스 레버리지 ETF 등 간접 하락 헤지부터 연습 후, 소액으로 대주거래를 경험하세요.
- 체크리스트와 만기 캘린더(알림)로 담보비율·연장일을 관리하면 실수를 줄일 수 있습니다.
- 공매도는 타이밍·위험관리 게임입니다. 손절·청산 기준을 숫자로 미리 적어두세요.
공매도와 비슷하지만 안전한 대안
공매도의 원리는 매력적이지만, 초보 투자자에게는 리스크가 큽니다.
따라서 직접 공매도보다는, 원리를 이해하고 대체 투자 수단을 활용하는 것이 좋습니다.
인버스 ETF
인버스 ETF는 주가 하락 시 수익을 내도록 설계된 상품입니다.
예를 들어, KODEX 200선물 인버스 ETF는 코스피200 지수가 1% 하락하면 약 1% 수익이 납니다.
실제 주식을 빌리지 않기 때문에 손실 구조가 단순하고, 거래가 쉽습니다.
레버리지 인버스 ETF
하락 폭의 2배 또는 3배로 수익(손실) 변동이 큰 ETF입니다.
단기 하락 대응용으로만 사용해야 하며, 장기 보유 시 위험합니다.
공매도 투자시 주의사항
- 예상과 다른 주가 흐름
하락을 예상했지만 오르는 경우가 많습니다. - 손실 폭이 커질 수 있음
상승장에서는 손실이 눈덩이처럼 불어납니다. - 시기 판단이 어려움
하락 타이밍을 정확히 맞추기 어렵습니다.
마치며...
공매도는 “주식을 빌려서 먼저 팔고, 나중에 싸게 사서 갚는” 거래 방식입니다.
하락장에서 수익을 얻을 수 있다는 장점이 있지만, 주가 상승 시 손실이 무제한으로 커질 수 있어 매우 위험합니다.
사회초년생이나 투자 입문자라면 직접 공매도를 하기보다, 원리를 이해하고 인버스 ETF 같은 안전한 대안부터 시작하는 것이 좋습니다.
공매도는 투자 기술이 아니라, 시장 방향을 예측하는 능력과 철저한 리스크 관리가 필수인 전략임을 기억해야 합니다.